금융당국이 연말을 앞두고 증권사들의 해외주식 투자 마케팅에 사실상 제동을 걸었다. 투자자 보호를 명분으로 내세웠지만, 고환율 국면에서 해외투자 흐름을 차단하려는 '보여주기식 대응'이라는 비판도 나온다.

금융감독원은 최근 이찬진 원장 주재로 '금융상황 점검회의'를 열고, 해외주식 거래 비중이 높은 주요 증권사 10곳과 간담회를 진행했다. 이 자리에서 금감원은 해외주식 투자 관련 공격적인 마케팅과 이벤트를 자제할 것을 권고했다.

업계에서는 이번 조치가 단순 권고를 넘어선 사실상의 경고로 받아들이고 있다. 금감원은 간담회에 앞서 일부 증권사를 대상으로 현장 실사에 착수했으며, 해외주식 이벤트·프로모션 전반을 점검 중이다.

"투자자 보호" 내세웠지만…환율 의식한 조치?

당국의 공식 취지는 '무분별한 해외투자 권유와 부정확한 정보 제공으로부터 투자자를 보호하겠다'는 것이다. 금감원은 개인투자자의 해외주식·파생상품 투자 손실이 누적되고 있다는 점을 근거로 제시했다.

실제로 2025년 1~11월 기준 주요 증권사들의 해외주식 위탁매매 수수료 수익은 약 1조9500억원으로 역대 최고치를 기록했다. 반면 개인투자자 해외주식 계좌 중 절반가량은 손실 상태로 집계됐다.

다만 시장에서는 이번 조치의 배경에 '환율 방어'가 깔려 있다는 해석이 적지 않다. 원·달러 환율이 고공행진을 이어가는 상황에서, 해외주식 투자 확대가 달러 수요를 자극한다는 인식이 작용했을 것이란 분석이다.

"해외주식 급증 할 땐 환율은 왜 안 올랐나"

이 같은 논리에는 반론도 만만치 않다. 해외주식 투자 증가가 환율 상승의 직접 원인이라면, 개인투자자의 해외주식 투자가 급증했던 2023~2024년에도 환율이 비슷한 수준으로 급등했어야 한다는 지적이다.

시장에서는 현재의 고환율이 해외주식 투자보다는 ▲확장적 재정·통화 정책에 따른 시중 유동성 증가 ▲미국과의 금리 격차 ▲글로벌 달러 강세 등 구조적 요인에 더 크게 영향받았다는 분석이 우세하다.

한 증권업계 관계자는 "환율 상승의 원인을 해외주식 투자로 단순화하는 것은 무리"라며 "근본 원인은 정부의 거시 정책과 대외 환경인데, 금융소비자와 증권사 마케팅을 희생양 삼는 모양새"라고 지적했다.

증권사들 "당국 기조 따르겠다"…이벤트 줄줄이 종료

증권사들은 일제히 몸을 낮추고 있다. 최근 현장검사를 받고 있는 토스증권은 "해외주식·파생상 품 관련 모든 고객 커뮤니케이션과 프로모션을 시장 상황을 면밀히 확인하며 신중히 검토하고 있다"며 "당국의 투자자 보호 노력에 공감하며 정책 방향을 충실히 이행하겠다"고 밝혔다.

토스증권은 12월 22일 '계좌에 돈 채우고 주식 도전하기' 이벤트를 예정보다 조기 종료했다. 다만 자동 적립 방식의 '주식 모으기' 서비스는 국내·해외주식 모두 적용되는 것으로 유지될 계획이다.

메리츠증권은 당초 내년 말까지 유지하기로 했던 미국 주식 무료 수수료 이벤트를 새해부터 중단하기로 했다. 키움증권과 한국투자증권은 해외주식 텔레그램 채널 운영을 잠정 중단한다.

다른 증권사들도 해외주식 수수료 할인, 거래금액 연동 리워드, 신규 고객 대상 주식 지급 이벤트 등을 잇따라 중단하거나 축소하고 있다.

"시장 개입 선례 될라"…정책 신뢰 훼손 우려

문제는 이런 방식의 관리가 선례로 남을 경우다. 환율이나 시장 변동성이 커질 때마다 특정 투자 대상을 '자제 권고'라는 이름으로 압박하는 관행이 반복될 수 있다는 우려가 나온다.

자본시장 한 관계자는 "투자자 보호는 필요하지만, 정책 실패나 거시 변수의 책임을 개인 투자 행태로 돌리는 순간 정책 신뢰가 흔들린다"며 "해외투자를 막아서 환율을 잡겠다는 접근은 효과도 제한적이고 부작용만 키울 수 있다"고 지적했다.

투자자 보호와 시장 자율 사이의 경계. 금융당국의 이번 선택이 실질적 보호로 이어질지, 아니면 환율 불안 속 '보여주기식 액션'으로 남을지는 당분간 논란이 이어질 전망이다.

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