1. '3년 계약'의 실체: 감사보고서 역산 결과

​그간 베일에 싸여있던 지드래곤의 전속계약 기간은 최근 공개된 감사보고서를 통해 실체가 드러났다.

회계 분석: 보고서에 따르면 지드래곤의 전속계약금 취득원가는 약 100억 원이며, 2024년 연간 상각비는 약 33.5억 원이다.

계약 기간 추정: 정액법(매년 일정액 상각)을 적용해 역산하면 계약 기간은 약 3년으로 도출된다. 2023년 11월 계약 개시를 기준으로 할 때, 만료 시점은 2026년 10~11월 사이가 될 것으로 보인다.

 

​2. '지드래곤 의존도 99%'… 상장 동력 상실 우려

​문제는 상장 시점과 계약 만료 시점이 겹친다는 점이다. 갤럭시코퍼레이션의 재무 구조는 특정 아티스트에 대한 의존도가 극단적으로 높다.

매출 편중: 2025년 매출액 2,491억 원 중 99.4%가 매니지먼트에서 발생했으며, 이는 대부분 지드래곤의 월드투어 수익이다.

리스크: 만약 재계약이 불발될 경우, 2027년부터는 매출의 기반 자체가 사라지게 되어 '1조 원'이라는 기업가치의 근거가 흔들리게 된다.

 

​3. 재계약 시 '수익성 악화', 불발 시 '매출 절벽'

​재계약에 성공하더라도 경영상의 부담은 상당할 것으로 보인다.

재계약 비용 상승: 첫 계약 당시 현금 100억 원과 스톡옵션 100억 원 등 총 200억 원 규모의 대우를 받은 만큼, 월드투어 대흥행 이후 재계약금은 이를 훨씬 상회할 가능성이 크다.

수익성 압박: 현재 영업이익률이 4.6% 수준으로 낮은 상황에서, 거액의 재계약 비용 지출은 회사의 내실을 더욱 악화시킬 수 있다.

 

​4. 회계 오류 논란과 회사 측 입장

​감사 과정에서 드러난 회계 처리 미숙도 신뢰도에 타격을 주고 있다. 2023년 재무제표 작성 당시 전속계약금 97억 원을 잘못 분류하고 미지급금 80억 원을 누락했다가 뒤늦게 수정하는 등 내부 통제 시스템의 허점을 드러냈다.

​갤럭시코퍼레이션 측 답변:

"전속계약은 비밀유지 조항으로 인해 구체적인 확인이 어렵다. 회계 오류는 상장을 위한 기준 변경 과정에서 발생한 것이며, 이미 1조 원의 가치로 투자를 유치한 만큼 투자사들 사이에서 리스크 논란은 해소된 상태다."

 

​요약하자면, 갤럭시코퍼레이션은 상장 직전 '핵심 자산(지드래곤)의 이탈 가능성'과 '낮은 수익성', 그리고 '회계 투명성'이라는 세 가지 숙제를 동시에 해결해야 하는 상황에 놓였다.