- 올해 들어 매수·매도 사이드카, 서킷 브레이커 시간대 분석해보니
“공포의 10시, 약속의 2시.”
최근 개인 투자자들 사이에 떠도는 속설이다. 오전 10시쯤 매도·매수세가 거세지고, 오후 2시쯤 반등이 시작되니 이 두 시간대 매매를 조심하라는 것이다. 하루 5% 넘게 빠졌다가 다음 날 5% 넘게 오르는 ‘V자 장세’가 반복되고, 급반등을 뜻하는 은어 ‘황말올(‘말아 올리다’의 강조형)’이 유행하면서 나온 말이다.
그래서 올해 변동성이 강했던 날들만 분석해 봤다. 올해 코스피 시장에서 발동된 사이드카(프로그램 매매 호가 일시 효력 정지) 38회(매도 20회·매수 18회)와 서킷브레이커(매매 전면 중단) 7회의 발동 시각과 요일이다. 결론부터 말하면 속설은 절반만 맞았다. 공포는 오전 10시가 아니라 개장과 동시에 왔고, 오후 2시는 약속이 아니라 배신의 시간에 가까웠다.
◇공포는 9시 6분에 온다
사이드카는 장 개시 후 5분간은 발동이 금지된다. 제도상 가능한 가장 이른 시각이 오전 9시 6분이라는 뜻이다. 그런데 올해 발동 38회 중 11회(29%)가 정확히 오전 9시 6분에 울렸다. 오전 9시 10분까지 넓히면 16회(42%), 9시대 전체로는 23회(61%)다. 장중에 시장이 무너져서가 아니라, 개장하는 순간 이미 ±5%를 넘긴 채 하루가 시작됐다는 얘기다.
방향에 따라 양상은 갈렸다. 매수 사이드카는 18회 중 14회(78%)가 9시대에 집중됐다. 미국 증시 급등, 반도체 랠리, 휴전 기대 같은 호재는 밤사이 뉴욕에서 결판 나 개장 갭으로 한 번에 반영되기 때문이다. 반면 매도 사이드카는 20회 중 11회가 오전 10시 이후 장중에 발동됐다. 유가 급등이나 전쟁 헤드라인처럼 한국 거래시간에도 계속 굴러가는 악재가 장중에 낙폭을 키운 것이다. 호재는 아침에 통보되고, 공포는 하루 종일 진행형이었던 셈이다.
‘10시 공포설’의 실체에 가까운 것은 따로 있다. 오전 10시 15분에는 중국 인민은행의 위안화 기준환율 고시가, 10시 30분에는 홍콩·상하이 증시 개장이 있다. 위안화가 예상보다 약하게 고시되면 원화가 동조 약세를 보이고, 중화권이 열리면 아시아 증시 전체를 바스켓으로 묶어 사고파는 외국계 자금이 움직인다. 여의도 증권가 관계자는 “일반 직장인들이 증권 앱을 보는 시간이 보통 출근 후 아침 회의 등 업무를 한숨 돌리고 보다 보니 오전 10시쯤 보는 경우가 많아 그들이 느끼는 10시가 더욱 클 수 있다”고 말했다.
◇약속의 2시? 서킷브레이커의 2시
‘약속의 2시’는 주식 변동성이 클 때 연기금 등 기관이 들어올 테니 시장이 진정된다는 속설이다. 물론 그들이 실제로 들어왔을 수는 있지만, 올해 발동된 서킷브레이커 7회 중 3회가 오후 1시 28분~2시 33분에 발동됐다(6월 23일 14시 33분, 7월 7일 13시 51분, 7월 13일 13시 28분). 오후 2시 전후는 반등이 시작된 시간이 아니라, 오전에 -5%로 사이드카가 걸렸던 낙폭이 -8%까지 깊어져 매매가 전면 중단된 시간이었다.
실제로 올해 매도 사이드카가 발동된 날의 35%(20회 중 7회)는 같은 날 서킷브레이커까지 이어졌다. 3월 4일에는 9시 6분 사이드카가 11시 19분 서킷브레이커로, 7월 13일에는 오전 10시 34분 사이드카가 오후 1시 28분 서킷브레이커로 번졌다. 오전의 사이드카는 오후 반등의 예고가 아니라, 셋 중 한 번꼴로 더 큰 폭락의 전조였다.
특히, 단일 레버리지 상품이 출시된 후 장 마감에 가까워진다는 건 변동성을 잠재우는 게 아니라 오히려 증폭시키는 요인이다. 레버리지·인버스 상품의 리밸런싱 물량은 장 마감 무렵에 나오며, 그마저도 그날의 방향을 따라가는 주문이기 때문이다.
◇요일별로는 ‘블랙 먼데이’가 최다
그렇다면 개미들이 체감하는 V자 반동의 정체는 무엇일까. 데이터가 보여주는 전환의 단위는 시각이 아니라 날짜다. 투자자들 사이에서 또 다른 속설로는 “매도 사이드카 다음 날 매수 사이드카가 발동된다”는 것이다. 실제로, 올해 매도 사이드카 다음 날 매수 사이드카가 발동된 경우는 네 차례(2월 2~3일, 3월 4~5일, 3월 9~10일, 6월 8~9일)다. 하루 -5%, 다음 날 +5%. 밤사이 미국 증시와 헤드라인이 방향을 정하면, 한국 증시는 다음 날 9시 6분에 그 결과를 통보받는 구조다.
요일로는 매도 사이드카 20회 중 월요일이 7회로 가장 많았다. ‘블랙 먼데이’가 가장 많았다는 것이다. 서킷 브레이커 7회 중 3회도 월요일이다. 주말 이틀간 쌓인 뉴스가 월요일 개장에 한꺼번에 반영되는 구조다. 이는 해외 증시에서도 ‘월요일 공포(Monday effect)’로 불린다. 반면, 매수 사이드카는 수요일이 6회로 최다였다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003988697?sid=101
배신의 2시 ㅋㅋㅋㅋ
