지난주 코스피는 롤러코스터 흐름을 보였다. 2일 장중 8933.62까지 오르며 9000선 돌파를 눈앞에 두는 듯 했으나 이후 이틀 연속 큰 폭으로 하락하며 8100선까지 밀렸다. 당분간 주도주 과열 해소, 매물 소화 과정이 진행될 것으로 전망된다.
지난주 코스피는 3.72%, 코스닥은 6.73% 각각 하락했다. 코스피는 2일 기록한 고점 대비로는 8.65% 빠졌다. 김종민 삼성증권 연구원은 "지난주 코스피는 고점 8933포인트에서 저점 8038포인트까지 약 10% 이상 극심한 변동성을 시현했다. 장중 8000선까지 밀리며 일시적인 공포 심리가 확산되기도 했다"면서 "단기 급등에 따른 피로감이 누적된 상황에서 매크로(거시경제) 및 지정학적, 이벤트 불확실성이 겹치자 시장 참여자들이 기계적인 리스크 관리에 나선 결과"라고 분석했다.
임정은 KB증권 연구원은 "지난 5일 반도체 약세와 환율 부담이 맞물리며 두 지수가 하락 마감했다"면서 "미 증시는 브로드컴의 인공지능(AI) 매출 전망이 예상치를 하회하며 반도체 업종 중심으로 약세를 보였고 미국 반도체 급락은 국내 반도체 업종 투자 심리에도 부정적으로 작용해 삼성전자와 SK하이닉스가 동반 약세를 보였다"고 말했다. 이어 " 여기에 국내 증시는 원·달러 환율이 1540원에 근접한 점과 단기 과열 부담에 따른 차익 실현 매물이 맞물리며 장중 코스피 매도 사이드카가 발동됐고 코스닥은 장중 1000포인트를 이탈했다"고 덧붙였다.
증시 랠리를 이끌었던 반도체 대장주들이 약세를 보이면서 코스피를 끌어내렸다. SK하이닉스는 최근 3일 연속 하락했는데 이 기간 12.40% 빠졌고 삼성전자는 지난 4~5일 이틀간 8.74% 하락했다. 당분간 쏠림현상에 따른 반작용 국면이 나타날 것으로 예상된다. 이경민 대신증권 연구원은 "코스피 급등 과정에서 상승종목비율(ADR)이 50%를 하회했는데 과거 하락 추세에서 저점 형성 패턴과 정반대의 현상"이라며 "과도한 쏠림현상 전개를 시사하는 한편 반작용이 불가피함을 나타낸다"고 분석했다.
이번주 예정된 스페이스X 상장이 변동성 요인으로 꼽힌다. 이상준 NH투자증권 연구원은 "오는 12일 스페이스X의 나스닥 상장이 예정된 바 수급 관점에서 기존 주도주에 대한 자금 유출 우려가 나타날 수 있다"면서 "현재 스페이스X는 공모가를 주당 135달러로 책정하며 기업가치를 1조7700억달러(테슬라 시총 1조6000억달러)로 제시했다. 기업공개(IPO) 15거래일 이후 나스닥100 지수에 편입될 시 단기적으로 매그니피센트7(M7) 등 대형주에 대한 수급 우려가 발생할 수 있다"고 짚었다.
이경민 연구원은 "스페이스X의 상장이 임박할 경우 글로벌 유동성의 블랙홀 역할을 할 수 있으며 글로벌 증시 대비 급등세를 보인 코스피에서 자금 이탈이 커질 수 있다. 실제로 한국 상장지수펀드(ETF)에서 5주 연속 5억7000만달러 자금이 이탈했다"면서 "그동안 유가증권시장에서 외국인 매매의 영향력이 약화됐지만 목적이 뚜렷한 상황에서 자금 이탈이 강화될 경우 코스피 단기 변동성을 자극할 수 있다. 금융투자로 자금 유입이 지속되는지 여부에 따라 낙폭이 결정될 것"이라고 분석했다.
당분간 변동성 확대가 불가피하겠지만 2분기 실적시즌이 다가오면서 상승 추세를 되찾을 것이란 전망이다. 이경민 연구원은 "6월 중순까지 미국과 중국의 소비자물가지수(CPI)·생산자물가지수(PPI), 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(BOJ), 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 확인 국면으로, 물가, 통화정책 변수를 소화하면서 단기 변동성 확대 가능성이 높다"며 "이후 2분기 프리어닝 시즌이 도래하면서 상승 추세를 재개해 나갈 것"이라고 내다봤다.
이상준 연구원도 "단기적으로 한국 주식시장은 물가 및 환율 상승 우려, 스페이스X 상장에 따른 M7 수급 우려, 실적 모멘텀 공백기 등으로 인해 변동성 장세가 이어질 수 있다"면서 "그러나 6월 중순 이후 2분기 실적 시즌에 다가서면서 실적 모멘텀이 다시 강화될 것"이라고 말했다. 이어 "최근 알파벳이 AI 인프라 투자 재원 마련을 위해 800억달러 규모 유상증자를 추진한다는 소식은 빅테크(대형 정보기술 기업)의 자금 조달 이슈를 환기하는 한편, AI 레이스 승리에 대한 강한 의지를 보여준다. 한국의 AI 인프라 투자 수혜 역시 지속될 것"이라고 덧붙였다. NH투자증권은 이번 주 코스피 예상 밴드를 7800~8900선으로 제시했다.
이번주 주요 일정으로는 9일에는 중국 5월 수출이 발표되고 10일에는 미국 5월 CPI, 중국 5월 CPI가 각각 발표된다. 11일에는 한국 6월1~10일 수출, 미국 5월 PPI, 6월 ECB 통화정책결정회의가 예정돼 있다. 12일에는 미국 6월 미시건대 소비자심리지수가 나온다.
