https://www.youtube.com/watch?v=2Ryr95iiYNk
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게빈 베이커는 2000년 피델리티에 입사해 반도체, 통신, 리테일 담당 애널리스트를 거쳐 170억 달러를 운용하며 두 번의 버블을 거치는 동안 동종 업계 1위의 수익률을 기록했고, 현재는 보스턴에서 반도체와 딥테크에 집중하는 자체 헤지펀드를 운영하고 있음.
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프론티어 테크 투자자로서 가장 널리 인정받는 리더 중 한명.
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투자에 있어서 저평가/고평가 방법론으로. 패턴 인식과 수면은 매우 저평가되어 있다고 생각하며, 스커틀버트(scuttlebutt)는 과대평가되어 있다고 본다.
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포지션 사이징은 매우 중요하며, 자신의 투자 게임을 알고 일관성을 유지해야 한다.
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그의 투자 우위는 압도적으로 독서에서 비롯되며, 공개 기업과의 미팅보다는 자료를 읽는 데 집중한다.
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그는 방대한 양의 기록과 1차 자료를 읽고, 전문가 기록도 매우 유용하다고 생각한다.
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엔비디아가 2023년 5월에 좋은 실적을 발표했을 때, 대부분의 헤지펀드는 반도체 애널리스트를 고용하지 않았다.
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현재 메모리 가격은 60~70% 상승했으며, 마이크론의 마진은 60%대 후반으로 역사적 평균인 16%보다 높다.
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역사적으로 메모리 사이클을 보면 지금은 메모리를 팔아야 할 시기이지만, 1990년대 중반의 마지막 진정한 용량 사이클과 비교하면 아직 초기 단계일 수 있다.
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그는 모든 수치에 대해 '오버(over)'를 예상하며, 현재의 근본적인 부족 현상이 투자자에게 좋다고 본다.
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버블은 투자에 좋지 않으며, 기술 발전 시 버블이 발생하는 경향이 있지만, 이번에는 버블을 피할 수 있을 것이라고 낙관한다.
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버블을 피할 수 있는 이유는 와트(전력)와 웨이퍼의 근본적인 부족 때문이다.
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웨이퍼 부족은 오랫동안 지속될 것이며, 이는 TSMC의 보수적인 생산 능력 확장 정책 때문이다.
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TSMC는 모리스 창의 유산을 지키는 수호자로서, 대만의 버블과 붕괴를 막기 위해 생산 능력 확장을 서두르지 않는다.
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TSMC는 엔비디아가 원하는 만큼 빠르게 생산 능력을 확장하지 않아, 엔비디아가 1.5조~2조 달러 상당의 칩을 판매하게 되는 상황을 예방한다.
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이러한 TSMC의 정책은 과거 기술에서 볼 수 없었던 물리적 제약을 통해 버블을 피하는 데 도움이 된다.
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코드 생성은 AI를 수익화하는 킬러 앱이며, OpenAI와 Anthropic의 합산 매출이 12~18개월 내에 2,000억 달러에 이를 수 있다고 본다.
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모든 모델이 사용량 기반 가격 책정으로 전환되고 있으며, 이는 AI와 프론티어 토큰 가격에 매우 긍정적이다.
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현재 전 세계 인구의 0.1%만이 AI 모델을 제대로 사용하고 있으며, 5%가 사용한다고 상상해봐라, 상상할 수 없는 컴퓨팅 부족이 발생할 것이다.
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코딩은 AI의 킬러 앱일 뿐만 아니라 궁극적인 AI 앱이 될 수 있으며, ASI(인공 초지능) 및 AGI(인공 일반 지능)로 가는 가장 빠른 경로일 수 있다.
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Tranium은 시장에서 가장 저평가된 기술이며, 특히 Tranium 3가 출시되는 올해 하반기에 더욱 중요해질 것이다.
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Tranium은 공격적인 설계 선택과 MoE(Mixture of Expert) 모델 추론에 필요한 스위치드 스케일업 네트워크 때문에 과소평가되어 있다.
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현재 작동하는 스위치드 스케일업 네트워크는 엔비디아 GPU와 아마존 Tranium에만 존재한다.
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네오클라우드(CoreWeave, Crusoe 등)는 내구성이 있는 사업 모델이며, GPU 클러스터 운영은 포뮬러 1 경주차를 운전하는 것만큼 어렵다.
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CoreWeave와 같은 회사가 GPU 시간당 높은 프리미엄을 부과할 수 있는 이유는 GPU 활용률이 다른 공급업체보다 2~3배 높기 때문이다.
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하이퍼스케일러들은 오랫동안 비용 절감에 집중했지만, AI 시대에는 이러한 접근 방식이 적합하지 않으며, 네오클라우드는 견고한 비즈니스 모델을 가지고 있다.
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궤도 컴퓨팅은 향후 2년 내에 상업적으로 실현 가능하고 경제적이 될 것이며, 10년 말에는 상당한 시장 점유율을 차지할 것이다.
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궤도 컴퓨팅이 발전하면 지상 데이터 센터 건설은 줄어들 수 있으며, 이는 전력 및 냉각 분야 기업들에게 고통스러운 시기가 될 수 있다.
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궤도 컴퓨팅은 태양에서 전력을 얻고 위성의 어두운 면에서 냉각을 얻는 방식으로 작동한다.
