**한국전력(015760)**은 앞서 언급한 기업들과는 재무 구조와 성격이 완전히 다릅니다. 결론부터 말씀드리면, 한국전력은 현 시점에서 '자사주 소각'을 기대하기는 매우 어려운 기업입니다.

하지만 최근 배당 재개와 실적 턴어라운드라는 중요한 변화가 있어, 재무제표와 수급 관점에서 핵심만 짚어드릴게요.

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1. 재무제표 및 현금 상태: "현금 부자"가 아닌 "부채 부자"

• 현금 흐름: 최근 전기요금 인상과 연료비 하락으로 영업이익은 흑자로 돌아섰고, 2026년 영업이익도 전년 대비 약 23% 성장할 것으로 전망됩니다. 하지만 그동안 쌓인 누적 적자가 수십조 원에 달하며, 총부채는 여전히 200조 원을 상회하는 수준입니다.

• 자사주 소각 가능성 (매우 낮음): 자사주 소각은 보통 '남는 현금'으로 주주에게 보답하는 행위입니다. 한전은 남는 돈으로 **천문학적인 빚(한전채)**을 갚고 송배전망 등 인프라에 투자하는 것이 급선무라, 주식을 사서 없애버릴(소각) 여력은 사실상 없습니다.

2. 주주환원 정책: 소각 대신 "배당"

• 배당 재개: 자사주 소각은 안 하지만, 4년 만에 배당을 재개했습니다. 2025년 결산 기준 주당 배당금을 1,540원(시가배당률 약 3.2%) 수준으로 크게 확대하며 주주 달래기에 나섰습니다.

• 정부 정책: 공기업인 만큼 정부의 '밸류업' 정책에 발을 맞추고는 있으나, 소각보다는 **'이익 회복을 통한 배당 안정화'**에 초점을 맞추고 있습니다.

3. 수급 및 투자 심리

• 수급: 최근 원전 비중 확대와 원가 구조 개선 기대감으로 외국인과 기관의 순매수가 들어오는 구간이 포착됩니다. 특히 시장이 불안할 때 '경기 방어주' 성격의 유틸리티 섹터로 자금이 유입되는 경향이 있습니다.

• 변동성: 다만 중동 리스크나 유가 급등락에 따라 수급이 급격히 빠져나가는 특성이 있어, 기술적 분석보다는 에너지 가격 변동에 민감하게 반응합니다.