메모리 시장의 구조적 변화: 세미 커스텀(Semi-Customization)
- 메모리 시장이 범용 제품(Commodity) 중심에서 고객 맞춤형인 세미 커스텀 시장으로 변화하고 있음
- 제품 인도 1년 전부터 계약 체결이 요구되는 파운드리 비즈니스 성격이 강화되는 추세임
- 현재는 HBM이 이러한 변화를 주도하고 있으나, 2028년 이후에는 물리적 AI 및 온디바이스 AI 확대로 범용 메모리까지 커스텀화가 확산될 전망임
- 이러한 구조적 변화를 반영하여 기존 PBR 방식 대신 새로운 밸류에이션 방법론(SOTP:사업부별 가치 합산)을 도입함

 

2026년 가격 전망 상향 및 실적 기대
- 2026년 글로벌 DRAM 및 NAND 가격 상승률 전망치를 기존 대비 대폭 상향 조정함
- DRAM 가격 상승률 전망: 기존 +88% → 수정 +120% YoY 
- NAND 가격 상승률 전망: 기존 +74% → 수정 +90% YoY
- 강력한 AI 관련 설비투자(Capex)와 AI 에이전트로 인한 데이터의 기하급수적 증가가 가격 상승을 견인할 것으로 분석함
- 이에 따라 2026년 영업이익 추정치를 기존 대비 33% 상향한 150조 원으로 제시함

-  향후 30일 내 실적 발표 등을 계기로 주가 상승 촉매가 발생할 것으로 보아 'Upside Catalyst Watch'를 발동함

※ Upside Catalyst Watch : 특정 이벤트에 의해 단기 급등 가능성 있으므로 주의깊게 관찰하라는 의미

 

연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
- 2026E: 매출 211,157 / 영업이익 150,042 / 순이익 114,779 / EPS 157,663원 / P/E 4.7배 / P/B 2.4배
- 2027E: 매출 246,124 / 영업이익 172,148 / 순이익 129,633 / EPS 178,067원 / P/E 4.1배 / P/B 1.5배

 

결론 : 투자의견 Buy(매수)  목표가 140만원 (기존 90만원에서 상향)