- 1월 들어 원화가 다시 약세 전환

- 코스피는 연초 이후 +18% 급등했는데, 원화는 오히려 약세

- 전통적으로 주가 강하면 원화도 강했는데, 이번엔 반대(카운터사이클) 현상 발생

 

핵심 원인: 외국인 주식 ‘환헤지’ 수요 

- 외국인 보유 한국 주식 가치가 크게 상승

- 2025년 말 약 9,500억 달러

- 1월에만 약 1,400억 달러 추가 증가

- 즉, 주식이 올라서 생긴 환헤지 수요가 원화를 약하게 만듦

 

금리 차는 주범 아님 

- 미 연준(Fed) 3차례 금리 인하 → 미국-한국 금리차 축소

- 과거처럼 금리차 때문에 원화 약세라는 설명은 설득력 낮음

- 최근 FX 시장은 금리보다 주식·자본 흐름이 더 중요

 

대만(TWD)과 매우 유사한 구조 

- 대만도 외국인 주식 비중이 매우 큼 (1.5조 달러+)

- 주식 상승 → 환헤지 → 통화 약세

- 한국도 대만형 구조로 이동 중

 

향후 12개월 원화 전망: 점진적 강세 예상 

- 12개월 내 달러/원 1,400원 이하

- 근거: FX 안정화 정책 효과, WGBI 편입 → 외국인 국채 자금 유입, 경상수지 개선, 달러 조달 프리미엄 하락

 

 

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