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추석 직후 13일 3분기 실적 가이던스 발표…4Q 17조 돌파할까

(서울=뉴스1) 장은지 기자 = "천장이 없다"

삼성전자의 3분기 영업이익 추정치에 대한 증권가의 평가다. 실적발표일이 다가올수록 증권사들이 앞다퉈 전망치를 상향조정하고 있다. 13조원대를 시작으로 14조원대를 거쳐 최근에는 15조원을 돌파할 것이란 전망까지 나오고 있다.

5일 금융정보제공업체 와이즈에프엔에 따르면 올해 3분기 삼성전자의 영업이익 평균추정치는 14조3127억원이다. 지난해 같은 기간 대비 175% 늘어난 수치다. 같은 기간 매출액 추정치는 29.1% 늘어난 61조7498억원으로 집계됐다. 삼성전자는 추석연휴 직후인 이달 13일 3분기 실적 가이던스를 발표할 것으로 예상된다.

반도체 초호황이 삼성전자 영업이익 전망을 3분기 14조원대에서 4분기 최대 17조원까지 끌어올리는 양상이다. 이같은 전망이 실현될 경우 삼성전자의 올해 연간 영업이익은 54조원을 넘보게 된다. 이는 삼성전자 내부에서도 예상하지 못한 신기록이다. 삼성전자의 연간 최대 영업이익은 2013년에 달성한 36조7900억원이었다.

증권사들은 앞다퉈 삼성전자의 3분기 영업이익 추정치를 올려잡았다. 미래에셋증권은 14조2000억원, IBK투자증권과 대신증권은 14조6000억원, 유진투자증권과 키움증권은 15조원으로 추정치를 높였다. 대부분 3분기 반도체에서만 10조원대 영업이익을 올린 것으로 추정했다.

지난 1일 산업통상자원부가 발표한 9월 수출입동향도 증권사들의 이같은 전망에 힘을 실어주고 있다. 지난 9월 수출은 551억3000만달러로 1956년 첫 통계 작성 이래 61년 만에 사상 최고치를 기록했다. 특히 반도체 수출은 96억9000만달러(70.0%↑)로 사상 첫 월간수출 90억달러를 돌파했고 12개월 연속 증가세를 이어갔다.

이는 삼성전자가 불과 두 달 전 내놓은 보수적 전망과는 다른 국면이다. 앞서 지난 7월말 삼성전자는 2분기 실적 콘퍼런스콜에서 3분기에는 영업이익이 감소할 것으로 예상했다. 당시 삼성전자는 "하반기에는 부품 사업 중심으로 실적이 늘어날 것으로 예상되나 3분기는 디스플레이와 무선 사업의 실적이 둔화돼 소폭 하락할 것으로 예상된다"고 이례적인 설명을 내놨다.

하지만 막상 3분기 뚜껑을 열자 다른 그림이 펼쳐졌다. 디스플레이 부문의 이익 감소폭이 생각보다 크지 않은 반면 반도체 사업의 이익은 기존 추정치를 웃돌아 3분기 실적 감소 우려는 시장에서 말끔히 사라진 상황이다.

이순학 한화투자증권 연구원은 "시장에서 제기됐던 3분기 감익 우려는 해소될 것으로 본다"며 "갤럭시 노트8의 초기 판매량이 400만대를 상회할 것으로 보이고 삼성디스플레이 A3 공장의 신규 플렉서블 OLED(유기발광다이오드) 라인의 수율이 예상보다 빨리 개선된 영향"이라고 분석했다.

삼성전자는 3분기 반도체 부문에서만 전체 영업이익의 절반 이상인 10조원 안팎을 벌어들일 것으로 추정된다. 애플 '아이폰X'에 OLED를 독점 공급하는 디스플레이 부문 영업이익도 1조원대 중반을 무난히 달성할 것이란 전망이다. IM(IT&모바일) 부문 역시 2분기 실적에는 못 미치겠지만 2조원 후반~3조원 초반의 영업이익을 달성할 것으로 관측된다.

이같은 호실적의 일등공신은 메모리 반도체 공급부족이 1년 내내 계속되는 이례적 '초호황'이 꼽힌다. 가격은 오르는데 수요는 예상을 깨고 크게 늘었다. 이에 힘입어 삼성전자의 반도체 사업부의 매출과 영업이익은 매 분기 사상 최대 실적을 쓰고 있다. PC 등 전통적 분야에서의 수요 부진을 데이터센터 등 서버향 메모리 반도체 수요가 대체하면서 수요가 폭발했다.

반면 D램과 낸드플래시 모두 공급은 크게 늘지 않고 있다. 서버 등 분야에서 D램 강세가 계속되고 없어서 못판다는 3D 낸드플래시 생산이 증가하며 실적에 날개를 달았다. 전체 D램 수요의 40%를 차지하는 모바일D램도 중화권 스마트폰 제조사의 주문이 증가하면서 기대 이상의 호재가 이어지고 있다. 또 약15% 비중을 차지하는 서버향 D램은 가격탄력성이 낮은데다 용량도 모바일의 50배가 넘어 D램의 새로운 성장동력으로 올라섰다. 구글, 페이스북, 아마존 등 IT공룡들이 자체 소비하는 서버 D램의 큰 손이다.

D램익스체인지는 "메모리반도체 업체들이 PC나 모바일용 D램 대신 서버용 D램의 생산능력을 확충했고 PC업체들이 안정적인 물량을 확보하기 위해 가격 인상을 수락했다"며 "낸드플래시는 생산업체들이 2D 낸드 공정을 3D 낸드 공정으로 전환하면서 생산량이 줄었고 모듈 업체들이 예년과 같이 재고를 축적하면서 가격이 상승했다"고 분석했다.

증권가의 이목이 집중된 것은 4분기다. 증권가에선 삼성전자의 4분기 영업이익을 16조~17조원대로 전망하고 있다. 반도체 부문 영업이익이 12조원대에 육박하고 IM부문 역시 '갤럭시노트8' 출시효과가 반영될 것으로 봤다. IBK투자증권은 17조1920억원, 유진투자증권은 17조5000억원까지 4분기 전망치를 상향조정했다.

4분기 영업이익을 16조9000억원에서 17조5000억원으로 상향 조정한 이승우 유진투자증권 연구원은 "IM을 제외한 전 부문의 이익개선으로 4분기 영업이익은 17조원대까지 증가할 것"이라며 "메모리 반도체 마진이 너무 높다는 점은 부담이지만 당장 가격 하락을 유발할만한 수급의 변화가 일어날 가능성이 제한적이라 메모리반도체 실적에 대한 긍정적 전망을 지속한다"고 밝혔다.

도현우 미래에셋대우 연구원은 "애플의 아이폰X 등 신규 모델이 발표되면서 IM부문은 실적에 영향을 받을 전망이지만 이는 역설적으로 삼성전자의 부품 사업에는 큰 도움이 될 것"이라며 "디스플레이부문 중 중소형 OLED는 고객사(애플)로 물량 납품이 본격화되면서 실적이 크게 개선되고 가전도 전통적인 성수기에 진입하면서 실적 개선이 가능하다"고 내다봤다.

seeit@