금융당국이 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)의 기본 예탁금을 상향한 데 이어 '긴급조치권' 도입을 추진한다. 증시 변동성이 급격히 확대될 경우 홍콩처럼 레버리지 배율을 1.5배나 1.1배 등으로 낮추거나, 투자 제한에 나서는 것이 핵심이다. 앞서 기본예탁금이 현금 3000만원으로 상향된 첫날 단일종목 레버리지 상품의 거래량과 거래대금은 모두 감소하며 규제 후 거래 위축 현상이 확인됐다.

3일 금융당국에 따르면 금융위원회는 긴급한 상황에서 시장 안정화 조치를 취할 수 있는 법적 근거를 마련하기 위해 자본시장법 개정을 추진 중이다. 핵심은 현재 2배인 단일종목 레버리지 상품의 배율을 당국이 탄력적으로 조정할 수 있는 권한을 확보하는 것이다. 그간 금융당국은 레버리지 배수를 낮출 경우 당초 제도 취지에 맞지 않는 데다 수익자 총회 절차를 거쳐야만 해 현실화하기 어렵다는 방침이었지만, 최근 증시 변동성의 주범으로 레버리지 ETF가 꼽히면서 추가 대책 마련이 시급하다는 판단에 따라 입장을 선회했다.

금융위가 참고하고 있는 사례는 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 내놓은 '가변 레버리지 구조'다. 지난달 홍콩은 레버리지·인버스 상품의 배율을 최대 ±2배 범위 안에서 매일 탄력적으로 조정할 수 있는 구조를 도입했다. 이에 따라 이달부터 홍콩에 상장된 삼성전자와 SK하이닉스 레버리지 상품 역시 매 영업일 시장 상황과 위험도를 반영해 다음 거래일 배율이 결정되고 있다.

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다만 일각에선 레버리지 배율을 탄력적으로 조정하는 방식 역시 새로운 투자자 리스크를 낳을 것이란 지적도 나온다. 김진영 키움증권 연구원은 "배율 결정은 시장 상황과 캐퍼시티(운용한도) 제약에 따라 이뤄지는 만큼 투자자에게 불리한 시점에 하향 조정될 가능성이 있다"며 "기초 종목이 급등하기 직전 2배에서 1.5배 등으로 배율이 낮아지면 기대했던 수익을 얻지 못할 수 있다. 배율을 낮추더라도 레버리지 ETF 특유의 경로 의존성과 복리 효과는 여전히 작동한다"고 설명했다.

앞서 'ETF 아버지'로 불리는 배재규 한국투자신탁운용 대표는 페이스북을 통해 "투자자들은 투자하지 않고 상장폐지보다는 운용사, 유동성공급자(LP) 그리고 약간의 제도상의 도움으로 점진적으로 줄여가는 게 최선으로 보인다"면서 단일종목 레버리지를 "상장폐지하기보다는 자연사시켜야 한다"고 주장했다.

조슬기나 기자 seul@asiae.co.kr

김영원 기자 forever@asiae.co.kr

 
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