금융업계에 관심이 많지 않은 이상 ‘마진 콜’이라는 단어의 의미와 파괴력을 잘 알지 못한다.
그러나 “한 사람이 마진 콜로 22조 원을 날렸다”는 말을 들으면 이야기가 달라진다. 마진 콜은 미국의 금융 1번지로 불리는 ‘월 스트리트’조차 당해내지 못했다.
마진 콜을 이해하기 위해서는 우선 ‘마진 투자’를 알아야 한다.
마진 투자는 주식을 사기 위해 중간 브로커로부터 돈을 빌려 투자하는 것을 말한다. 쉽게 말해 ‘땡겨 투자하는 방식’으로, 미래에 오를 것 같은 주식을 미리 대출해서 매입하는 것이다.
이때 갚지 못할 것을 대비해 금융 당국에서는 마진 투자 대출 규모와 한계를 정해놓는다.
그런데 만약 주가가 너무나도 빠르고 많이 떨어진다면 중간 브로커들은 다른 주식을 팔아서라도 손실을 채워 넣으라고 주장한다.
이렇게 극한에 몰려 금전적 상환을 요구하는 전화 행위를 빗대어 ‘마진 콜’이라고 한다.
빌 황의 투자 실패는 ‘마진 콜 악몽’의 대표적인 사례다. 빌 황은 자신이 운용하는 펀드 ‘아케고스’를 통해 투자금을 모았다. 여러 투자자와 은행들이 그를 믿고 투자했다.
빌 황은 이 투자금으로 향후 상승할 것으로 예측되는 중국의 기술 주식들을 잔뜩 매입했다.
그러나 중국의 기술주가 고평가됐다는 우려가 제기되자, 주식이 예상만큼 오르지 못했다. 오히려 떨어지기 시작했다.
기대심리만 높아진 상황에서 주가의 하락은 불안심리를 자극해 주가가 더 빠른 속도로 하락하기 시작했다. 이때 투자한 몇몇 은행이 빌 황을 통해 마진콜을 요청한다. 돈을 채워 넣으라는 신호였다.
그러나 빌 황은 채워 넣을 돈이 없었다. 다른 투자금으로 부족분을 채워 넣고, 또 다른 투자자들의 마진콜은 또 다른 투자금으로 채워 넣는 이른바 ‘돌려막기’를 했다. ‘마진 콜 악몽’이 시작된 것이다.
그러다가 마침내 더 이상 손 쓸 수 없을 정도로 손실 규모가 늘어났고, 순식간에 수조 원이 증발했다. 아케고스 캐피탈이 날린 돈은 무려 22조 원, 단 이틀 만에 벌어진 결과였다.
블룸버그 통신은 “현대 금융 역사에 기록될 만한 일이자 월 스트리트 역사상 최단기간 최대 손실”이라고 논평했다.
이런 빌 황이 최근 또다시 구설에 올랐다. 아케고스 임원을 지냈던 브랜던 설리번의 증언을 통해 놀라운 사실들이 전해졌다.
빌 황이 아케고스를 ‘개인을 숭배’하는 방식으로 운영했다는 주장이었다.
직원들은 자신이 받은 보너스의 최소 25% 이상을 회사에 재투자하도록 강요했고, 마진콜 사태 당시에 이 돈까지 모조리 돌려막는데 사용했기 때문에 투자금이 손실을 봤다는 것이다.
심지어 그는 “재능과 능력보다는 복종과 아부에 더 큰 신경을 썼다”고 빌 황의 실체를 폭로했다.
직원들에게는 성경 읽기 모임에 참석해 신앙 활동에 시간을 쏟게 했으며, 충성을 맹세한 직원에게는 박수갈채를 보냈다는 내용도 있었다.
빌 황의 변호사는 이러한 증언에 대해 별다른 입장을 밝히지 않았다고 로이터 통신은 전했다.
미국 검찰은 마진 콜 사태에서 ‘빌 황이 금융기관을 속인 정황’을 토대로 주가를 조작한 사기 혐의로 기소한 상태이지만, 빌 황은 무죄를 주장하고 있다.
