경쟁사 LTA와 달리 '가격 상단' 제한 없어
HBM 지배력 바탕으로 초과 이익 독식
신한투자, 2분기 압도적 실적 목표가 '420만 원'
"2028년까지 메모리 공급 부족"

 

SK하이닉스의 장기공급계약(LTA)가 경쟁사들과 달리 가격 상승의 제한선(상단)이 없는 독점적 계약 구조를 확보한 것으로 알려지면서 증권가에서는 목표주가를 최대 420만 원까지 상향 조정하는 움직임이 나타나고 있다.

 

◆ SK하이닉스 LTA, '가격 상단' 없다 … 이익 극대화 구조 

 

30일 한국투자증권이 발간한 리포트에 따르면 글로벌 메모리 반도체 5대 공급사(삼성전자, SK하이닉스, 마이크론, 키오시아, 샌디스크)는 최근 하이퍼스케일러 등 대형 고객사들과 3~5년 기간의 장기공급계약(LTA)을 잇달아 체결하고 있다. 

 

범용 D램 영업이익률이 80%를 상회하는 고점 수준임에도 불구하고 공급 부족 장기화를 우려한 고객사들이 먼저 장기 계약을 제안한 결과다.  

주목할 점은 각 사별 LTA의 세부 조항이다. 

 

시장 점유율 3위인 미국 마이크론의 경우 2분기 계약 가격을 기준으로 '가격 상단(Ceiling price)'이 설정된 반면, SK하이닉스는 가격 상단 없이 '가격 하단(Floor price)'만 존재하는 구조로 계약을 체결한 것으로 파악됐다. 

 

삼성전자는 마이크론과 유사하게 상·하단을 모두 포함하고 있는 것으로 알려졌다. 이는 향후 반도체 가격이 추가 상승할 경우 SK하이닉스가 그 수혜를 온전히 누릴 수 있음을 의미한다. 

 

◆ 신한투자, 목표가 '420만 원' 제시 … 나스닥 입성·실적 눈높이 상향

 

이 같은 비즈니스 모델의 구조적 변화와 실적 기대감을 반영해 증권가에서는 전례 없는 목표주가가 등장했다.

 

이날 신한투자증권은 SK하이닉스의 목표주가를 기존 380만 원에서 420만 원으로 상향 조정하고 업종 내 최선호주 의견을 유지했다. 

 

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전문 https://biz.newdaily.co.kr/site/data/html/2026/06/30/2026063000209.html