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정보 SM, JYP, YG 증권리포트 정리 (하나금융투자)
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2019.03.17 19:22
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- 출처 : 하나금융투자 이기훈 애널리스트 리포트


SM (3월 11일 작성)


1. 목표주가 13% 하향 (67,000원->58,000원)

2. `18년 4분기 실적 아쉬움

3. EXO의 솔로/유닛 활동과 해외 음원의 고성장 예상

4. SM이 성장할 수 있는 유일한 변수는 NCT. 그들의 팬덤대비 투자자들이 인식하는 대중성의 괴리가 너무 큼

5. NCT는 100만장* 이상의 앨범을 판매하는 팬덤을 갖고 있지만 히트곡이 부재


6. 키이스트는 SM그룹 내에서 드라마 제작 집중

7. C&C는 광고매출 1,280억을 올렸지만 21억의 적자. 여기에 대한 고민이 필요


* 2018년의 NCT 127, NCT U, NCT DREAM, NCT 2018의 모든 앨범판매량을 합친 것




JYP (3월 12일 작성)


1. 해외 음원(유튜브 포함)의 비중이 50%를 상회했고 이게 그대로 실적에 반영되는중

2. JYP의 2018년은 음반/음원의 지속적인 성장으로 표현할 수 있음

3. 2019년의 JYP는 1) 트와이스의 일본 돔 투어, 2) 갓세븐의 글로벌 투어 확대, 3) 스트레이키즈의 미국 포함 글로벌 프로모션 시작으로 콘서트 매출이 본격적으로 성장 전망

4. ITZY는 2020년부터 수익화 과정 예상

5) 2020년까지 중국 2팀(남자), 일본 1팀(여자) 데뷔 준비. 계단식으로 상승 할 것


6) JYP는 자체 굿즈몰 구축을 통한 MD 사업 확대를 계획중

7) 2018년을 시작으로 주주배당 시작

8) 기획사 중 최선호주

9) 2018년은 영업이익 287억에 주식보상비용 41억을 합한 321억이 경상 영업이익이었는데, 2019년은 400억 이상 가능할 것으로 예상




YG (3월 15일 작성)


1. 승리와의 전속 계약 종료

2. 이전까지 YG는 아티스트의 개인 사업을 관리할 필요가 없다 생각했었는데 문제가 발생해서 반성중

3. 가수와 소속사 관계에 있어서 승리는 06년 데뷔했기 때문에 승리가 주도권을 쥐고 있어 관리가 어려웠던게 사실

4. 이런 부분 통제 들어갈 것이고 시스템 구축을 통해 시장의 신뢰 쌓기위해 노력할 것

5. 루이비통의 상환 청구일은 10월 16일. 만기 도래시 약 670억원 상환 가능성 높음


6. 이미 YG는 이 부분 부채로 인식해왔으며 이자비용 이미 인식 중

7. 유튜브) 구독자와 조회수가 높지만 단가가 낮음. 

8. 유튜브 국가별 단가는 북미>한국>동남아 순서

9. 블랙핑크의 뷰가 가장 많이 나오는 인도네시아는 북미 단가의 1/8 수준

10. YG의 디지털 음원 매출은 빅뱅의 기여 감소로 2017년 551억원에서 2018년 499억원으로 줄었음


11. 국내/해외 매출 비중은 국내:해외 5:5에서 4:6으로 바뀜

12. 블랙핑크 4월 초 컴백 예정

13. 블랙핑크의 북미/유럽 투어는 가수 자체의 네임벨류가 낮다보니 기아차 스폰을 붙이고 도는중

14. 블랙핑크는 투어 이후 로제 솔로 예상됨

15. 블랙핑크의 공연 수익 관련 리스크는 YG의 부담이 아님


16. 위너 : 블랙핑크의 컴백 후 음원 출시 예정. 올해 송민호, 강승윤 솔로 나올 것

17. 아이콘 : 1월 리패키지 IM OK 발매, 18년 완전체 많이 해서 솔로+유닛 방식으로 운영할 것 

18. 블랙핑크, 위너 이후에 아이콘+이하이 솔로 예정

19. YG 보석함 : 5~7월 데뷔, 현재 콘텐츠 만드는 작업 중. 올해 국내 음반/음원 활동 할 것이며 구체적 타임라인은 데뷔시 반응 보고 결정

20. 데뷔 후 트래져/매그넘 분리 할 것이며, 매그넘은 일본 멤버 3명이 있다보니 일본 반응 좋을 것으로 예상


21. 빅뱅은 연말부터 순차적 제대 후 19년부터 매출 발생 예정 (돔투어 잡혀 있거나 잡는 중)

22. 방송제작 - 현재 보석함 프로젝트 촬영에 집중중, 아직 매출 사이즈가 수익을 예측할 정도의 규모는 안됨

23. YG 신사옥 연말 완공 예정, 상각 기간은 40년

24. 과거 YG는 컴백에 있어서 오랜 기간이 걸렸으나, 향후에는 연간 2회 정도 컴백이 가능한 수준 만들 것이며, 아티스트 전반적으로 시장의 신뢰를 쌓기 위해 노력할 것

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